Micron pobił własne rekordy - przychody wzrosły o 196 procent, a dziś wieczorem może je pobić ponownie

Rok temu Micron Technology zarabiał 8 miliardów dolarów na kwartał. Dziś ta liczba wygląda jak żart. W drugim kwartale roku fiskalnego 2026 (zakończonym 26 lutego) spółka wygenerowała 23,86 miliarda dolarów przychodu - trzykrotność wyników sprzed roku, wzrost o 196 procent. Zysk netto skoczył o 770 procent do 13,79 miliarda dolarów. I to wszystko, zanim wieczorem 24 czerwca poznamy wyniki za kwartał trzeci.

CEO Sanjay Mehrotra podsumował to lapidarnie: „Micron set new records across revenue, gross margin, EPS, and free cash flow in fiscal Q2″. Nie przechwalał się bez powodu. Marża brutto urwała się z łańcucha - 74,4 procent wobec zaledwie 36,8 procent rok wcześniej. Dla porównania: marże na poziomie 74 procent to realia bardziej kojarzone z Microsoftem niż z producentem pamięci DRAM.

DRAM jako nowa ropa naftowa

W erze sztucznej inteligencji pamięć stała się strategicznym zasobem dla klientów Microna - tak przynajmniej twierdzi Mehrotra, inwestując jednocześnie w globalną sieć produkcyjną. Brzmi jak slogan, ale liczby go uwiarygadniają. Segment DRAM wygenerował 18,8 miliarda dolarów, rosnąc o 207 procent rok do roku, a ceny wzrosły o kilkadziesiąt procent kwartał do kwartału. NAND dorzucił 5 miliardów dolarów, z cenami wyższymi o kilkadziesiąt procent w porównaniu do poprzedniego kwartału.

Skala niedoboru podaży jest wyjątkowa - Mehrotra przyznał wprost, że Micron jest w stanie zaspokoić tylko od 50 do dwóch trzecich popytu klientów w średnim terminie. Całe moce produkcyjne na 2026 rok w segmencie HBM są już w pełni zakontraktowane, a Goldman Sachs oszacował lukę podażowo-popytową DRAM na 4,9 procent - największą od 15 lat.

Szacunki rynkowe wskazują, że zapotrzebowanie na DRAM i NAND ze strony sztucznej inteligencji przekroczy w tym roku 50 procent całego rynku pamięci, a do 2027 roku, gdy ruszy produkcja 12-warstwowego HBM4, branża zdoła zaspokoić tylko około 60 procent całkowitego popytu. Niedobór to nie chwilowy skurcz - to zjawisko, które wbudowało się w strukturę rynku.

Wyniki, które przestały mieścić się w tabelkach

Przychody za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 wyniosły 23,9 miliarda dolarów, rosnąc o 75 procent sekwencyjnie i o 196 procent rok do roku - to czwarty z rzędu kwartalny rekord spółki. Sekwencyjny wzrost o 10,2 miliarda dolarów to największy jednorazowy skok w historii Microna. Zysk na akcję wyniósł 12,20 dolarów w ujęciu Non-GAAP - wobec prognoz analityków na poziomie 9,31 dolara. Przebicie o ponad 30 procent.

Przepływy operacyjne wyniosły 11,90 miliarda dolarów wobec 8,41 miliarda w poprzednim kwartale i zaledwie 3,94 miliarda rok temu. Micron zamknął kwartał z najwyższą w historii spółki pozycją gotówki netto. Na tym tle zarząd postanowił przekuć wyniki w sygnał dla rynku: rada dyrektorów podniosła kwartalną dywidendę o 30 procent w marcu 2026 roku, sygnalizując przekonanie, że obecny cykl potrwa wiele lat.

Protip ✅

Jeśli śledzisz akcje Microna, kluczowa liczba to nie sam przychód, lecz prognoza marży brutto na kolejny kwartał. Wzrost z 74 do 81 procent sugeruje, że Micron przestał konkurować ceną - dyktuje warunki.

Prognoza na trzeci kwartał jest jeszcze bardziej absurdalna

Prognozy na trzeci kwartał fiskalny były, zdaniem analityków, bardziej imponujące niż same wyniki drugiego kwartału. Zarząd wskazał 33,5 miliarda dolarów na środku widełek, co oznaczałoby kolejny wzrost sekwencyjny o 40 procent i sugeruje, że akceleracja popytu nie zwalnia - wręcz przeciwnie. Non-GAAP EPS prognozowany na 19,15 dolara przy marży 81 procent byłby jednym z najbardziej rentownych kwartałów w historii jakiejkolwiek spółki pamięciowej.

Dziś wieczorem, po zamknięciu Wall Street, Micron opublikuje te wyniki. Analitycy prognozują zysk 19,72 dolara na akcję przy przychodzie rzędu 34,52 miliarda dolarów. Micron pobił konsensus EPS w każdym z ostatnich czterech kwartałów, z przeciętną pozytywną niespodzianką na poziomie 21,7 procent. Poprzeczka jest jednak wysoka - samo potwierdzenie prognoz może nie wystarczyć inwestorom, którzy wyceniają już wieloletni supercykl.

Gdy Druckenmiller sprzedaje Google i kupuje pamięć

Najbardziej wymowny sygnał nadszedł spoza samego Microna. Stanley Druckenmiller w pierwszym kwartale 2026 roku sprzedał całą pozycję w Alphabet i zainwestował w SanDisk, Seagate, Micron, Broadcom oraz Arm Holdings. Duquesne Family Office sprzedał wszystkie 385 tysięcy akcji klasy A Alphabet - pozycję wartą prawie 153 miliony dolarów.

Łącząca logika jest prosta: każda warstwa budowy infrastruktury sztucznej inteligencji - niestandardowe układy scalone, pamięć i pojemna pamięć masowa - zwiększa przychody i marże szybciej niż szeroki rynek technologiczny. Druckenmiller postawił na pierwszą z tych warstw - pamięć i pamięć masową, gdzie ceny przeżywają wzrost raz na cykl, bo centra danych AI wchłaniają każdy dostępny bit pojemności. To nie jest rotacja taktyczna. To zakład na to, że fizyczna infrastruktura sztucznej inteligencji zarobi więcej niż oprogramowanie.

Gdzie jest haczyk

Kluczowe napięcie dla inwestorów polega na kontraście między bardzo mocnymi fundamentami wspieranymi przez długoterminowe kontrakty a rynkiem pamięci, który historycznie przechodził przez gwałtowne cykle - do tego rośnie konkurencja ze strony SK Hynix i Samsunga, a popyt może osłabnąć po 2027 roku.

Trajektoria od 8,05 miliarda dolarów w drugim kwartale roku fiskalnego 2025 do prognozowanych 33,5 miliarda w trzecim kwartale roku fiskalnego 2026 oznacza ponad czterokrotny wzrost w ciągu zaledwie roku - tempo bezprecedensowe dla dojrzałej spółki półprzewodnikowej. Historia branży pamięci zna już podobne zjazdy w górę - i równie spektakularne powroty do normy. Micron zaczął jednak przechodzić z modelu sprzedaży spotowej na wieloletnie umowy dostaw z z góry ustalonymi cenami. A to już nie jest model sprzedaży komponentu.

Spółka angażuje też poważny kapitał - ponad 25 miliardów dolarów w nakładach inwestycyjnych na rok fiskalny 2026, w tym budowę nowej megafabryki w Nowym Jorku z firmą Bechtel. Micron dostarcza już HBM4 dla platformy Nvidia Vera Rubin i planuje uruchomić produkcję HBM4E w przyszłym roku, przy jednoczesnym wprowadzeniu rozwiązania 256 GB SOCAMM2 opartego na LPDDR5X. Wyniki z dziś wieczorem pokażą, czy ta inwestycja zaczyna się już zwracać - czy Micron po raz piąty z rzędu pobije własny rekord.