Anthropic złożył poufny wniosek o IPO - wycena prawie bilion dolarów i wyścig z OpenAI

Pięcioletni startup, który zaczynał jako alternatywa dla OpenAI z obsesją na punkcie bezpieczeństwa sztucznej inteligencji, właśnie zapukał do drzwi Wall Street. Anthropic poufnie złożył do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd formularz S-1 - pierwszy, formalny krok w kierunku debiutu giełdowego. Firma, która stoi za rodziną modeli Claude, robi to z wyceną bliską biliona dolarów i świeżymi 65 miliardami dolarów w kieszeni. Skromnie nie jest.

Paradoks tej historii jest jednak przewrotny: firma z wyceną 965 miliardów dolarów dopiero teraz odnotowała swój pierwszy zyskowny kwartał. Wall Street zaraz będzie musiało odpowiedzieć sobie na pytanie, czy kupuje realne zyski, czy tylko wizję przyszłości. I czy ta wizja jest warta niemal tyle, co Apple dekadę temu.

Wyścig na giełdę: Anthropic kontra OpenAI

Złożenie formularza S-1 przez Anthropic to nie tylko formalność - to ruch strategiczny w bezpośredniej rywalizacji z OpenAI. Anthropic złożył poufnie prospekt emisyjny na formularzu S-1 do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd. Oficjalny komunikat firmy jest typowo korporacyjnie ostrożny: „Daje nam to możliwość wejścia na giełdę po zakończeniu analizy przez SEC. Proponowana pierwsza oferta publiczna będzie zależeć od warunków rynkowych i innych czynników” - napisano w oświadczeniu. Za tym dyplomatycznym językiem kryje się jednak konkretna stawka.

Ruch ten stawia Anthropic i OpenAI w bezpośrednim wyścigu o miano pierwszego dużego laboratorium sztucznej inteligencji, które sięgnie po rynki publiczne. Kto wejdzie pierwszy, ten wyznaczy narrację - i prawdopodobnie wyciągnie z rynku największy kawałek instytucjonalnego kapitału. Jeśli OpenAI zdąży złożyć dokumenty i zadebiutować szybciej, może „wyssać” apetyt instytucji finansowych na ryzyko związane z modelami generatywnymi, pozostawiając Anthropic w trudniejszej sytuacji negocjacyjnej.

Warto jednak studzić emocje. Jak zauważyła reporterka CNBC Deirdre Bosa, „złożenie wniosku jako pierwszy nie oznacza wyceny jako pierwszy; poufny projekt S-1 uruchamia zegar Komisji, ale nie wyznacza daty”. Innymi słowy: Anthropic ma pierwsze miejsce w kolejce, ale data otwarcia okienka kasowego wciąż jest nieznana.

965 miliardów dolarów - skąd ta liczba?

Firma zbliżająca się do debiutu na Wall Street jest wyceniana na 965 miliardów dolarów po zakończeniu rundy finansowania Serii H, w której pozyskała 65 miliardów dolarów. Dla porównania - jeszcze trzy miesiące przed złożeniem wniosku wycena wyglądała zupełnie inaczej. Zaledwie trzy miesiące wcześniej firma zebrała 30 miliardów dolarów przy wycenie 350 miliardów dolarów. W jeden kwartał wycena wzrosła z 350 do 900 miliardów dolarów.

Rundę finansowania prowadziły czołowe fundusze venture capital: Altimeter, Dragoneer, Greenoaks oraz Sequoia Capital. Do tego grona dołączyły instytucje z całego świata. Wśród uczestników rundy znaleźli się Baillie Gifford, Blackstone, Brookfield, fundusz MGX z Abu Zabi oraz Temasek z Singapuru. Lista brzmi jak zaproszenia na kolację dla globalnych potentatów finansowych - i właściwie tak to wygląda.

Najświeższa runda finansowania Anthropic daje spółce wyższą wycenę niż ostatnio ujawniana wartość OpenAI, zapewniając jej przewagę w wyścigu o złożenie prospektu emisyjnego. Po raz pierwszy w historii firmy to Anthropic jest najdrożej wycenianym laboratorium sztucznej inteligencji - przynajmniej według prywatnych rund.

Uwaga ⚠️

Wycena 965 miliardów dolarów pochodzi z prywatnej rundy - nie z rynku publicznego. Prawdziwy test nastąpi dopiero w dniu debiutu, gdy cena akcji skonfrontuje się z popytem instytucjonalnym. Bańka czy nie - odpowiedź jesienią.

Po co Anthropic idzie na giełdę?

Odpowiedź tkwi w gigantycznych kosztach stałych związanych z utrzymaniem infrastruktury obliczeniowej, zakupem chipów oraz rozbudową centrów danych. Modele językowe klasy Claude nie rodzą się na laptopie w garażu - wymagają serwerów, energii i chipów, których cena rośnie szybciej niż zainteresowanie inwestorów. Choć firma odnotowała pierwszy zyskowny kwartał, to jednorazowy wynik nie pokrywa wieloletniego planu ekspansji.

Spółka wspierana między innymi przez Amazon i Google może wykorzystać środki z rynku publicznego do dalszego finansowania kosztownych prac nad modelami sztucznej inteligencji oraz infrastrukturą obliczeniową. Giełda daje coś, czego prywatne rundy nie dają w nieskończoność - płynność i stały dostęp do kapitału bez konieczności przekonywania kolejnych funduszy venture.

Rynek pierwszych ofert publicznych sprzyja takim ruchom. Zgodnie z najnowszym raportem KPMG, firmy zebrały 42,6 miliarda dolarów poprzez 251 pierwszych ofert publicznych na całym świecie w pierwszym kwartale 2026 roku - to wzrost o 45 procent w porównaniu z rokiem wcześniejszym, mimo że liczba debiutów spadła o 15 procent. Inwestorzy stawiają na mniej debiutów, ale za to na znacznie większe zakłady.

Analityk Wedbush Securities Dan Ives ocenił, że ruch Anthropic to dla całego rynku „otwarcie tamy dla pierwszych ofert publicznych, który przez kilka lat pozostawał względnie uśpiony, gdy trzy wielkie konglomeraty szykują się do wejścia na giełdę jeszcze w tym roku”. Krótko mówiąc: jeśli Anthropic przebije się przez SEC bez turbulencji, za nim do okienka ustawią się OpenAI i xAI.

Protip ✅

Tryb poufny (confidential filing) wynikający z amerykańskiej ustawy JOBS Act pozwala Anthropic przejść cały proces weryfikacji przez SEC bez ujawniania marż, kosztów ani szczegółów umów z Amazonem i Google. Publiczny prospekt pojawi się dopiero na co najmniej 15 dni przed roadshow - i dopiero wtedy zobaczymy prawdziwe liczby.

Czy sztuczna inteligencja jest gotowa na giełdę - albo giełda na sztuczną inteligencję?

Sceptycyzm ma swoje podstawy. Anthropic, OpenAI i xAI ponoszą ogromne wydatki i jak dotąd nie wykazały trwałej rentowności, co podsyca obawy przed możliwą bańką na rynku sztucznej inteligencji. Historia zna podobne momenty - firmy wchodziły na giełdę z kosmicznymi wycenami, które potem okazywały się bardziej marzeniem niż bilansem. Pierwszy zyskowny kwartał Anthropic to dobry sygnał, ale jeden kwartał nie czyni jeszcze rentownej spółki publicznej.

Z drugiej strony: wejście Anthropic na giełdę z wyceną bliską biliona dolarów z miejsca wprowadzi spółkę kierowaną przez Dario Amodeiego do ścisłej czołówki indeksu S&P 500, co zmieni nie tylko strukturę globalnych przepływów kapitałowych, ale ostatecznie zweryfikuje, czy obietnice autonomicznej rewolucji sztucznej inteligencji są w stanie trwale generować zyski, jakich żądają inwestorzy giełdowi. To zdanie warto zapamiętać - bo jesienią 2026 roku odpowiedź przestanie być teoretyczna.

Anthropic zbudował w pięć lat firmę wartą niemal tyle, co Coca-Cola i Nike razem wzięte. Teraz musi udowodnić rynkowi, że Claude to nie tylko imponujące demo, ale fundament rentownego biznesu. Wall Street jest cierpliwe - ale tylko do pewnego momentu.